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信息技术、通信服务静态估值偏高，但市值占比提升空间大：相对于海外市场，行业静态估值较高，市值占比较小，可见市场对行业的成长性有较高预期。建议精选具有真正成长性的标的。风险提示：1）回测分析基于历史数据；2）国内外某些数据口径可能存在差异，数据可能存在缺失；3）政策或外部环境超预期变化。

财富管理行业很大程度上是信心行业，这个信心的缘起不应该是刚性兑付，而应该是公司的价值观和对投资人的教育。诺亚方在产品事件后发布声明表示，本系列产品到期前就发现了一些风险因素，于第一时间启动与相关方的沟通验证与协商工作。在积极承担责任、履行管理人义务过程中，已经完成的处置工作包括但不限于：

按照行业集中度的提升空间和头部公司的盈利优势，可以将行业分成以下几类并分别采取不同的投资策略：图表26：不同行业格局采取不同投资策略来源：中泰证券研究所图表27：A股行业集中度（相对美股）与头部公司（前10%）ROE溢价来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所

3、发行人报告期返利金额较大，返利政策的执行对发行人经营业绩构成重要影响。请发行人代表说明：（1）相关合同（协议）中返利条款的主要内容，不同客户（供应商）的返利政策是否存在重大差异，同一客户（供应商）的返利政策报告期是否发生重大变化；（2）报告期主要客户（供应商）返利政策的执行情况；（3）发行人返利会计核算是否符合企业会计准则规定，是否与同行业可比公司一致；（4）是否存在返利长期挂账的情况。请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。

《证券日报》记者梳理这些上市银行披露的数据发现，位列上海银行第一大股东及第三大股东的上海联和投资有限公司和西班牙桑坦德银行在第三季度仍在继续买入上海银行股份：上海联和投资有限公司增持了该行159.6万股股份（已剔除该行2017年度分红的10转增4股），持股数量增至14.58亿股；西班牙桑坦德银行则在第三季度增持129.42万股。而该行第二大股东上海国际港务（集团）股份有限公司在第三季度未直接进行增持操作。

耿哲：山东和同信息董事长兼总经理。和同信息为新三板挂牌公司（871991）。主营业务：智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、智能热能表、智能燃气表三大系列产品以及与之相关行业信息系统、嵌入式软件、系统集成等。汤晓鸥：商汤科技创始人。商汤科技2018年9月接受软银10亿美元D轮投资，估值飙至60亿美元；为中国科技部指定的国家新一代人工智能“智能视觉”开放创新平台（其它四个国家AI平台分别为百度、阿里云、腾讯、科大讯飞公司）；主营业务：人脸识别、图像识别、文本识别、医疗影像识别、视频分析、无人驾驶和遥感。